У інституційному середовищі спостерігається значну зміну пріоритетів. Крістофер Вуд, який очолює відділ стратегії акцій в інвестиційному банку Jefferies, ухвалив рішення повністю ліквідувати позиції в біткоїні.
Примітно, що аналітик не пов'язує цей крок із волатильністю активу. Його основні побоювання стосуються довгострокової життєздатності першої криптовалюти.
Інституційний розворот та зміна пріоритетів
Вуд виключив 10% аллокацію на біткоін і рівномірно розподілив цей обсяг між фізичним золотом та акціями компаній сектору золотовидобування. Дане рішення було опубліковано у свіжому випуску аналітичного звіту “Greed & Fear”. Стратег підкреслив, що квантові комп'ютери є фундаментальною загрозою для концепції біткоїну як засобу збереження вартості.
Крістофер Вуд виступав прихильником біткоїну з грудня 2020 року. Тоді він додав актив у портфель на тлі побоювань щодо знецінення фіатних валют. З моменту початкового розміщення капіталу курс біткоїну зріс на 325%, тоді як золото подорожчало лише на 145%. Тим не менш, для стратега поточна доходність відійшла на другий план перед технологічними викликами.
Причиною стало не зростання волатильності, а сумніви щодо довгострокової стійкості активу.
Вуд скоротив частку біткоїну на 10% у портфелі Jefferies і перерозподілив ці кошти між золотом та компаніями, які видобувають золото.
Про це він розповів у свіжому випуску свого розсилання Greed & Fear, пояснивши рішення загрозою для біткоїну з боку розвитку квантових обчислень та ризиком для концепції зберігання вартості.
“Колись далека загроза квантових обчислень стала причиною, через яку один із найвідоміших аналітиків ринку відмовився від біткоїну”, – написав Bloomberg з посиланням на розсилку Вуда, підкресливши, що теоретичні ризики тепер впливають на структурування портфелів.
Вуд був одним із перших інституційних прихильників біткоїну. У грудні 2020 року він включив біткоїн у модельний портфель — на тлі монетарних стимулів та побоювань за долю національних валют.
Пізніше частка біткоїну зросла до 10% — це сталося 2021 року. З моменту першої купівлі біткоїн подорожчав приблизно на 325%, тоді як золото показало зростання на 145%. Однак наразі, за його словами, результати вже не мають значення.
На думку Вуда, квантові обчислення підривають уявлення про біткоїн як про надійне сховище вартості на десятиліття вперед, особливо для довгострокових інвесторів та пенсійних фондів.
«У криптоспільноті побоювання через квантові обчислення посилюються: тепер мова може йти про кілька років, а не про десятиліття або більший термін», — пише Вуд.
Безпека біткоїну будується на криптографічних алгоритмах, які унеможливлюють підбір приватних ключів за публічними сучасними комп'ютерами.
Але якщо з'являться квантові комп'ютери нового покоління, баланс порушиться. Зловмисники зможуть обчислювати приватні ключі за лічені години чи дні.
Квантові ризики, управління та інституціональний перегляд біткоїну
Дискусія показує наростаючу суперечність між інвесторами та розробниками. Нік Картер, партнер Castle Island Ventures, висловив суть суперечки у своєму грудневому посту.
У центрі питання – принципи управління. Обговорювані заходи, наприклад спалювання монет, вразливих для квантових атак, або примусовий перехід на постквантову криптографію, викликають складні суперечки про права власності та зміну правил.
У Jefferies зазначають: хоча біткоїн вже мав форки, вилучення або анулювання монет може підірвати легітимність мережі, засновану на її принципах.
Там же наголошують, що значна частина пропозиції біткоїну опиниться під загрозою за квантового сценарію. До групи ризику потрапляють:
- Монети епохи Сатоші, що зберігаються на адресах Pay-to-Public-Key (P2PK)
- Втрачені монети
- Повторно використовувані адреси
Всі разом – це потенційно мільйони BTC .
Новий аналіз експертів Coinbase відображає подібні побоювання. Керівник інвестиційних досліджень Coinbase Девід Дуонг вважає, що квантові обчислення несуть довгострокові ризики не тільки для безпеки приватних ключів, а й для економічної моделі та стійкості біткоїну.
Дуонг підкреслює: існуючі квантові технології поки що не здатні зламати біткоїн. Однак приблизно 6,5 млн. BTC можуть бути вразливими для атак майбутніх поколінь квантових комп'ютерів. Постквантова криптографія стає необхідністю, але до реального переходу мине ще кілька років.
Біткоїн під загрозою квантових атак через вразливі адреси. Джерело: David Duong on LinkedIn
У той же час Вуд вважає: виклики квантових технологій на довгій дистанції роблять золото привабливішим. На його думку, золото з історією надійного активу захищене як від технологічних збоїв, так і неочевидних змін управління.
Такий крок відображає зміни у підході великих інвесторів. Засновник та інвестиційний директор Cyber Capital Джастін Бонс вважає, що після 2033 року біткоїн може обрушитися будь-якої миті. Як аргумент він наводить скорочення виплат майнерам після халвінгів та низькі комісії за транзакції.
На думку Джастіна Бонса, атаки 51% можуть стати вигідними за витрат менше $3 млн на добу, що відкриє шлях до подвійних витрат на біржах на суми в мільярди доларів. Всі ці побоювання пов'язані з питаннями безпеки біткоїну.
Графік дня
Динаміка ціни біткоїну та золота з моменту першої інвестиції Кеті Вуд. Джерело: TradingView
Огляд криптовалютних акцій перед відкриттям ринку
| Компанія | Закриття на 15 січня | Динаміка на премаркеті |
| Strategy (MSTR) | $170,91 | $172,74 (+1,07%) |
| Coinbase (COIN) | $239,28 | $241,38 (+0,88%) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY) | $31,99 | $32,21 (+0,69%) |
| MARA Holdings (MARA) | $10,66 | $10,74 (+0,75%) |
| Riot Platforms (RIOT) | $16,57 | $16,76 (+1,15%) |
| Core Scientific (CORZ) | $18,08 | $18,25 (+0,94%) |
Відкриття ринку акцій криптокомпаній: Google Finance
The post Ризики майбутнього. Чому в Jefferies відмовилися від біткоїну на користь золота appeared first on BeInCrypto.