За останні 48 годин біткоїн продемонстрував різке зниження, що викликало стурбованість серед роздрібних інвесторів щодо довгострокової стійкості активу. Незважаючи на помірне відновлення котирувань у п'ятницю, учасники ринку очікують на подальше падіння.
У таких умовах історичний досвід є найбільш надійним інструментом для оцінки поточної ситуації та прогнозування подальших ринкових фаз. Ключові відповіді на питання щодо майбутньої індустрії містяться у подіях 2022 року.
Передумови масштабного ринкового спаду
Хоча з моменту минулої кризи багато що змінилося, період стагнації 2022 року став тлом для подій, які багато хто вважав фатальними для галузі. Активне зростання почалося у 2020 році, коли значний приплив капіталу забезпечив підвищення цін до пікових значень у листопаді 2021 року. За десять місяців вартість біткоїну зросла з $8300 до $64000.
Усі минулі криптозими. Джерело: World Economic Forum
Центральне місце у залученні інвесторів займали високоприбуткові фінансові продукти. Найбільші компанії пропонували привабливі відсоткові ставки на депозити у біткоїнах або стейблкоїнах. Однак ця модель почала руйнуватися під впливом макроекономічних факторів.
Федеральна резервна система США розпочала підвищення відсоткові ставки для боротьби з інфляцією, що обмежило доступ споживачів до ліквідності. Фондовий ринок зіткнувся із глибоким коригуванням. Ці фактори змусили інвесторів виводити кошти з найбільш ризикованих активів. В результаті виникла ситуація, порівнянна з масовим вилученням банківських вкладів.
Ланцюгова реакція та крах інституційних гравців
Першим потрясінням став крах стейблкоїну TerraUSD (UST) у травні 2022 року. Згідно з аналізом Федерального резервного банку Чикаго, платформи Celsius і Voyager Digital зіткнулися з відпливом клієнтських коштів у розмірі 20% і 14% відповідно лише за 11 днів після інциденту.
Після цього було банкрутство хедж-фонду Three Arrows Capital (3AC), який управляв активами на суму близько $10 млрд. Падіння цін і ризикована торгова стратегія призвели до повної втрати активів організації.
Виведення клієнтських коштів за 90 днів до подання заяв про банкрутство. Джерело: Федеральний резервний банк Чикаго.
Найбільш резонансною подією став колапс біржі FTX у листопаді 2022 року. Протягом 48 годин клієнти вивели 37% активів. У тому ж місяці платформи Genesis та BlockFi зафіксували скорочення інвестицій на 21% та 12% відповідно. Усього за 2022 рік не менше 15 компаній, пов'язаних із цифровими активами, припинили діяльність. Ці події виявили структурну вразливість бізнес-моделей перед різким дефіцитом ліквідності.
Особливості сучасної ринкової динаміки
На цьому тижні біткоїн та Ethereum втратили майже 30% вартості. Це призвело до скорочення нереалізованої вартості на балансах цифрових активів на суму $25 млрд. Синхронне зниження криптовалют, акцій та навіть таких захисних інструментів, як золото та срібло, вказує на глобальний шок ліквідності.
У разі маржин-коллов трейдери насамперед ліквідують найбільш ліквідні позиції. Отже, поточна ситуація може розглядатися як технічне перезавантаження ринку, а чи не повна втрата довіри. У п'ятницю біткоїн відновився до позначки $70000 на тлі позитивної статистики споживчого сектору США.
Динаміка ціни біткоїну за останній тиждень. Джерело: CoinGecko.
Проте поведінка активу свідчить про наявність структурних проблем. Біткоїн не може відновити висхідний імпульс навіть за сприятливих умов. Поточне зниження спричинене переважно продажами з боку довгострокових власників. Коли інвестори з високим ступенем переконаності позбавляються активів, спроби зростання втрачають довіру в очах масового ринку.
Приховані ознаки інституційного тиску
Крім руху цін, на інституційному рівні виникають ранні індикатори стресу. Компанія Gemini прийняла рішення про скорочення операційної діяльності та вихід з певних європейських ринків. Хоча це не свідчить про неплатоспроможність, такий крок відображає адаптацію до жорсткого регуляторного середовища.
Крім того, проект Polygon провів масштабну хвилю скорочень, звільнивши близько 30% персоналу. Це вже третє скорочення за останні три роки. Історично аналогічні операційні зміни спостерігалися наприкінці 2021 року задовго до відкритих провалів індустрії.
Особливу увагу привертають корпоративні казначейства. MicroStrategy, що володіє найбільшим портфелем біткоїнів, знову опинилася під тиском після зниження курсу до $60000. Акції компанії продемонстрували падіння, а ринкова капіталізація організації опустилася нижче за вартість її криптовалютних резервів.
Цікаво, що керівництво MicroStrategy відійшло від обіцянки ніколи не продавати активи. У листопаді генеральний директор Фонг Ле вперше допустив можливість реалізації частини біткоїнів за певних кризових умов. Сучасні негативні сигнали менш очевидні, ніж у 2022 році, проте їхній прихований характер може свідчити про початок глибокої трансформації індустрії.
The post Подібність поточного обвалу біткоїну із системною кризою 2022 року appeared first on BeInCrypto.