Експерти Pine Analytics опублікували розгорнутий аналітичний матеріал, в якому критикували поточний ринковий наратив навколо Zcash. На їхню думку, ZEC помилково сприймається частиною ринку як приватна версія біткоїну та потенційний конкурент BTC у ролі грошей. Аналітики наголосили: початковий ідеал криптовалют як інструменту захисту від державного контролю справді зберігає актуальність. Однак реальна структура ринку та поведінка користувачів демонструють інший розподіл ролей між активами. У цьому контексті ZEC виконує суворо утилітарну функцію і не вважається інструментом зберігання вартості.
У звіті заявлено, що розвиток ончейн аналітики зруйнував ілюзію повної анонімності більшості блокчейнів. Навіть за відсутності прямої прив'язки гаманця до особи транзакції можуть бути деанонімізовані через патерни перекладів, біржові дані та мережевий аналіз. Саме це, на думку Pine Analytics, підтримує стійкий попит на приватні рішення, включаючи Zcash, Monero та різні міксери. У цьому зростання цінності анонімності значить автоматичного зростання фінансової значимості самих токенов.
Zcash описується як “технічно сильний продукт з нативною можливістю екранованих транзакцій, що приховують відправника, отримувача та суму”. На думку аналітиків, використання zero-knowledge доказів справді виділяє її серед більшості публічних мереж. Проте експерти вважають некоректним порівняння ZEC із BTC за моделлю вартості. Зростання вартості активу на 1000% з початку 2025 року, на їхню думку, було викликане не становленням криптовалюти як грошей, а «спекулятивним стисненням пропозиції та тимчасовим дефіцитом ліквідності».
Ключова теза Pine Analytics полягає в тому, що біткоїн — гроші, а решта криптоактивів — ні. “На відміну від BTC, ZEC використовується як маршрут, а не як кінцева точка”, – запевнили дослідники. Вони наголосили: більша частина активності припадає на операції входу та виходу з приватного пулу, а не на довгострокове зберігання. Це вказує на використання ZEC як тимчасового тунелю для розриву трасування коштів. Інвестори заходять у мережу, проводять операції і потім повертаються в біткоін, стейблкоіни або фіат.
Крім того, незважаючи на зростання ціни більше, кількість активних прозорих гаманців залишається в районі 11,5 тис. на день. У Pine Analytics наголосили, що приватність стане ключовою темою крипторинку у 2026 році на тлі посилення регулювання та впровадження CBDC. Однак, ZEC слід розглядати як інструмент суверенності, а не як гроші.