BitMine Immersion Technologies, публічна компанія, що накопичує Ethereum і пов'язана з інвестором Томом Лі (Tom Lee), має значні нереалізовані збитки після останньої хвилі ринкових ліквідацій. Ситуація демонструє ризик корпоративної стратегії накопичення цифрових активів під час різкого падіння ринку.
Після придбання додаткових 40 302 монет Ethereum минулого тижня та збільшення загального обсягу до більш ніж 4,24 млн $ETH нереалізований збиток BitMine зріс до понад $6 млрд, згідно з даними Dropstab — платформи, яка відстежує цифровий портфель компанії.
Ethereum-резерв BitMine. Джерело: Dropstab
Виходячи з поточної ринкової ціни, резерв Ethereum у BitMine оцінюється приблизно $9,6 млрд порівняно з піком близько $13,9 млрд у жовтні, що відображає загальне падіння криптовалютного ринку.
Повітряні кишені на ринку
Нереалізований збиток збільшився, оскільки 31 січня ціна Ethereum впала до позначки $2500 — рух, який The Kobeissi Letter пов'язав зі слабкою ліквідністю.
1-денний графік $ETH /USD. Джерело: Bitstamp
“На ринку, де ліквідність була нестабільною, стійкий рівень екстремального кредитного плеча призводить до “повітряних кишень” у ціні”, – заявив ринковий коментатор, додавши, що “стадне” позиціонування посилило розпродаж.
Компанія отримує близько $164 млн на рік від стейкінгу Ethereum, що належить їй.
Повне перезавантаження на криптовалютному ринку
Незважаючи на колишній оптимізм щодо кінця 2025 року, Том Лі попередив, що ситуація змінилася, і початок 2026 року буде важким перед можливим відновленням у другій половині року.
У недавньому інтерв'ю Лі заявив, що криптовалютний ринок все ще відчуває наслідки скорочення кредитного плеча, хоч довгострокова основа залишається стійкою. Він вказав на крах ринку 10 жовтня, який знищив $19 млрд вартості як на ключову поворотну точку, яка знизила готовність до ризику на ринку цифрових активів.
Умови відновлення ринку
Маркетмейкер Wintermute підтримує цю точку зору, стверджуючи, що стійке відновлення у 2026 році вимагатиме виконання кількох умов. Сюди входять новий імпульс для біткоїну та Ethereum, ширша участь біржових торгових фондів, розширення корпоративних мандатів на цифрові активи та повернення притоку роздрібних інвесторів.
Wintermute заявив, що ці фактори необхідні для відновлення загального зростання капіталізації ринку. Участь роздрібних інвесторів залишається обмеженою, оскільки приватний капітал продовжує йти в сфери, що швидко зростають — штучний інтелект і квантові обчислення.
Поточна ринкова обстановка вимагає від інвесторів перегляду підходів до управління ризиками в криптовалютному просторі, особливо на тлі скорочення кредитного плеча, що продовжується, і невизначеності з термінами відновлення ринку.
Думка ІІ
З погляду історичного аналізу корпоративних стратегій випадок BitMine нагадує класичні приклади ризику концентрації. Компанії, які ставили все на один актив – від Nokia з мобільними телефонами до Kodak з плівковою фотографією – часто стикалися з драматичними наслідками зміни ринку. BitMine фактично перетворилася на “проксі” для ціни Ethereum, що робить її акції вкрай чутливими до волатильності цього активу.
Машинний аналіз показує цікаву аномалію: компанія продовжувала нарощувати позицію на момент слабкості ринку. Така стратегія «усереднення при падінні» може спрацювати за фундаментального зростання активу, але створює ефект «пастки ліквідності» для великого гравця. Виникає парадокс: чим більше стає позиція BitMine, тим складніше їй вийти з неї без впливу на ринок.