Головний економіст китайської гігантської компанії: «У біткоїні інституційні інвестори стали орендодавцями, а дрібні інвестори – орендарями»

Фу Пен, новий головний економіст Xinhuo Group, відомий своїми оцінками криптовалютних ринків, поділився чудовим аналізом фундаментальної динаміки біткоїну.

У заявах, зроблених через платформу X, Фу зазначив, що структура біткоїну, що розвивається, особливо в частині ф'ючерсів і ETF, все більше нагадує деякі моделі традиційних фінансових ринків.

На думку Фу Пена, логіка, що лежить в основі безстрокових контрактів на біткоїни та ETF, багато в чому збігається з механізмами “вартості зберігання” або “комісії за перенесення позиції на наступний день”, що спостерігаються на ринках золота та промислових товарів. Ця структура вказує на модель, в якій великі інвестори одержують дохід за рахунок довгих позицій, одночасно створюючи стабільний грошовий потік на ринку. У цьому контексті комісійні збори, які сплачуються індивідуальними інвесторами за угоди з використанням позикових коштів, виділяються як основне джерело доходу системи.

Новини на цю тему Аналітична компанія малює песимістичну картину для альткоїну: «Однак я не хочу поширювати хибну інформацію…»

Згідно з аналізом, великі спотові інвестори — це не просто класичні «довгострокові» гравці, які займають позиції виключно в очікуванні зростання цін. Натомість ці інвестори діють майже як «домовласники», захищаючи свої довгострокові позиції та накопичуючи дохід від фінансування за допомогою стратегій хеджування. Таким чином, великі гравці з часом знижують витрати своїх позицій і за певних умов можуть навіть досягати рівнів “нульових витрат” або “негативних витрат”.

Фу Пен стверджує, що поширена на ринку думка про те, що “великі інвестори грають на зниження”, не відповідає дійсності. На думку економіста, реальна роль цих великих гравців полягає в тому, щоб бути «збирачами ренти», які регулярно отримують дохід від ринку. Справді, структура премій та дисконтів на ф'ючерсах на біткоїн на CME, як стверджується, є відображенням цієї динаміки витрат та прибутковості.

*Це не інвестиційна рекомендація.