Наявність у портфелі казначейських векселів США не гарантують Tether та Circle захист від раптової кризи ліквідності. Про це на конференції Digital Money Summit 2026 заявив голова напряму токенізації та цифрових активів Union Investment Крістоф Хок, пише CoinDesk.
За його словами, USDT та $USDC не виглядають як повноцінні еквіваленти фіатних грошей для розрахунків. Хок вважає, що структура резервів найбільших емітентів більше нагадує спекулятивний фонд, ніж консервативний фінансовий інструмент. У випадку Tether він окремо вказав на вкладення в золото і біткоін.
За оцінкою експерта, така модель переносить ринковий ризик на власників токенів і робить стабільні монети вразливими у стресових ситуаціях, коли багатьом інвесторам одночасно знадобиться ліквідність.
Як приклад, Хок нагадав про епізоди відв'язки $USDC від долара. У березні 2024 року токен у моменті знижувався до $0,74, а 2023 року втрачав близько 13% і опускався до $0,87.
Експерт назвав подібну просідання неприйнятною для корпоративних казначейств та керуючих активами, які використовують такі інструменти як квазіналичні засоби для короткострокових розрахунків.
Приводом для критики Tether стала структура резервів компанії. Станом на січень 2026 року фірма накопичила 148 тонн золота на $23 млрд. Вона входить до 30 найбільших власників дорогоцінного металу.
За словами Хока, такий вибір активів наражає корпоративні казначейства на ринкову волатильність, перетворюючи стейблкоїн на «прихований хедж-фонд».
Нагадаємо, у травні Tether опублікувала фінансовий звіт за перший квартал — чистий прибуток компанії склав $1,04 млрд.
Цього ж місяця Circle анонсувала запуск токена ARC. Під час пресейлу фірма залучила $222 млн від групи інвесторів, включаючи a16z crypto, BlackRock та Apollo Funds.