Трейдер Уолл-Стріт із більш ніж 45-річним досвідом роботи Джордж Робертсон вважає, що ринки неминуче чекає корекція.
З огляду на те, що більшість компаній до неї не готові, вони вже практично мертві.
Досвідчений трейдер Джордж Робертсон дав образний опис сучасної фінансової індустрії:
Я бачу багато примар. Вони вже мертві. І навіть не здогадуються про це.
За чотири десятиліття Робертсон пережив майже всі великі фінансові кризи, від краху Long-Term Capital Management до фінансової кризи 2008 року та ринкової паніки в епоху COVID-19. Однак зараз, на думку Робертсона, ринки стикаються зі структурним ризиком, несхожим ні на що, з чим він стикався раніше.
За його словами, фондовий ринок більше не функціонує як здорова система ціноутворення, а поводиться як єдиний синхронізований інструмент, у якому домінують кількісні торгові фірми, які використовують величезне кредитне плече на світових ринках.
На думку шановного трейдера, у багатьох великих кількісних фірмах працюють випускники тих самих елітних університетів, які пройшли навчання за ідентичними математичними методиками та методами машинного навчання. У результаті капітал часто вкладається в одні й самі угоди одночасно.
Нещодавно компанія Jane Street повідомили про виручку від торгових операцій у розмірі $16,1 млрд за один квартал. За наявними даними, за весь 2025 компанія отримала майже $40 млрд виручки від торгових операцій, перевершивши обсяги операцій кількох великих банків Уолл-стріт.
Приклад Jane Street, штат якої становить 3500 співробітників, показує, наскільки сильний вплив можуть надавати алгоритмічні фірми на ліквідність за допомогою технологій та позикових коштів.
І тут Робертсон зазначив, що коли аналогічні фірми використовують позикові кошти у співвідношенні 10 до 1, загальна сума ризиків у системі досягне трильйонів доларів. Якось щось вибухне ситуацію.
З огляду на геополітичну напруженість, високі відсоткові ставки та побоювання щодо інфляції, порівняно невисока волатильність на ринках та спокій можуть сигналізувати про небезпеку. Без постійних невеликих корекцій ринкові спотворення накопичуються під поверхнею, тому неминуча корекція може стати вкрай різкою.
І приклади були: під час «миттєвого обвалу» 2010 року індекс Доу-Джонса впав майже на 1000 пунктів за лічені хвилини. У 2018 році біржові продукти, пов'язані з волатильністю, впали за кілька годин після того, як комп'ютерні торгові стратегії закрили позиції під час ринкового сплеску.
Робертсон упевнений, що ці події говорять про те, наскільки тендітною може стати сучасна ліквідність, коли надто багато фірм покладаються на схожі стратегії.
Досвідчений трейдер також попередив, що концентрація посилилася не лише у фінансовому секторі, а й у технологічному секторі.
Невелика кількість компаній, включаючи Nvidia, Microsoft, Alphabet та Amazon, контролює значну частину інфраструктури штучного інтелекту, хмарних обчислень та сектора напівпровідників.
Критики вважають, що ця ситуація нагадує ранні періоди промислової концентрації, в яких домінували такі постаті, як Джон Д. Рокфеллер та Ендрю Карнегі.
Зараз капіталізація фондового ринку США щодо ВВП залишається високою. Так званий індикатор Баффета, популяризований Уоррен Баффет, продовжує сигналізувати про те, що ціни на фінансові активи можуть бути завищені в порівнянні з базовим обсягом економічного виробництва.
В умовах, що склалися, Робертсон визнає, що простого рішення немає. Маючи понад 45 років роботи на Уолл-стріт, він, як і раніше, переконаний, що пригнічена волатильність та штучна стабільність не можуть тривати вічно.
Корекція неминуча. Освіта цін повернеться, вважає експерт.
В даний час інвестори повинні замислитися над тим, чи відбудеться сильна корекція до того, як вони зможуть усвідомити ризики, або ринки змусять їх справлятися з наслідками.