Акції NVIDIA (NASDAQ: NVDA) на 2-денному графіку торгуються по $177,64 — за останні дні зростання склало 5,31%, проте з початку року папери втратили 6%. Квітень для активу — переломний момент: зниження напруженості навколо конфлікту з Іраном, засідання ФРС 28–29 квітня, можливе останнє для Джерома Пауелла у ролі голови. Інвестори вже починають вибудовувати позиції напередодні наступних звітів – реліз розпочнеться до кінця травня.
Технічна картина, дані про опціони та інституційні потоки капіталу — кожен із цих параметрів задає окремий вектор для оцінки того, яким може виявитися квітень для акцій. Взаємозв'язок між ними скорочує коло можливих сценаріїв до двох.
Ведмежий патерн без підтримки великих гравців
На 2-денному графіку акції NVIDIA продовжують формувати фігуру «голова та плечі». Максимум «голови» припав на $197,72 — такого рівня ціна сягнула дня публікації звітності наприкінці лютого. Зараз формується праве плече: при проби лінії шиї закривається потенціал на рух ще на 15% вниз.
Індикатор Chaikin Money Flow (CMF), який відстежує тиск з боку інституційного розпродажу та покупок, тримається на позначці -0,08. З кінця березня і до квітня показник залишається в негативній зоні, а значить, великі гравці не підтримували відскок останніх п'яти торгових сесій. З 27 березня CMF почав зростати, але поки не вийшов вище за нуль. Востаннє індикатор коротко перетнув цей рубіж у районі публікації квартального звіту 25 лютого — і одразу пішов назад.
Таким чином, настрій великих інвесторів обмежується періодами навколо публікації звітності, а не відображає настрій активу в цілому. Поки CMF залишається нижчим за нуль, кожен відскок лише формує праве плече, не ламаючи загальну структуру. Верхня межа – максимум «голови» на $197,72. Тільки догляд вище за цей рівень анулює ведмежий сценарій. Все, що нижче, залишає патерн у силі.
Логіка падіння CMF безпосередньо пов'язана із загальною макроекономічною обстановкою. Ціна нафти вище за $111 зберігає інфляційні очікування, через що Федеральна резервна система не поспішає знижувати ставку. Тривалий період високих ставок стримує мультиплікатори для акцій зростання, зокрема NVDA. Зміцнення долара ускладнює ситуацію із виручкою за межами США. На тлі таких зустрічних вітрів інституціонали не поспішають заходити в папір, навіть попри короткострокове зростання ціни. Аналогічний настрій простежується і у позиціонуванні опціонних трейдерів.
Опційні трейдери скорочують спекуляції та посилюють хеджування
Дані щодо співвідношення пут-і кол-опціонів від Barchart фіксують помітну зміну порівняно з попереднім періодом до публікації звітності.
7 січня ціна акції NVIDIA була на рівні $189,11, а до публікації квартального звіту залишалося близько семи тижнів (він був призначений на 25 лютого). Співвідношення обсягу пут- та кол-опціонів становило 0,53 — майже вдвічі більше трейдерів купували коли, що відображало явний оптимізм ринку. За відкритим інтересом показник дорівнював 0,88.
До 6 квітня, коли залишався порівняний термін до звіту за кінець травня, це співвідношення збільшилося до 0,78. Розрив між активністю по колах та путах помітно скоротився. Значення відкритого інтересу майже не змінилося — 0,87, тобто довгострокові бичачі позиції зберігаються, проте активність нових покупок колів знизилася, а оборот за захисними інструментами зріс.
Зміна з 0,53 до 0,78 не вказує на явний розворот до ведмежих настроїв. Просто колишній сильний оптимізм пішов — учасники ринку частіше хеджуються та менше спекулюють. Це добре узгоджується із негативним значенням CMF (Chaikin Money Flow).
Відсоток мається на увазі волатильності (Implied Volatility, IV), який показує, де зараз волатильність опціонів щодо річного діапазону, становить всього 16%. Показник IV Rank – аналогічний індикатор, що орієнтується на позицію поточної волатильності між мінімумом та максимумом за 52 тижні – зафіксовано на рівні 8,10%.
Коли очевидна волатильність така стиснута, будь-який несподіваний чинник — зниження цін на нафту через деескалацію в Ірані, зміни тарифної політики або незаплановані події до публікації звіту — може призвести до різких рухів. Опціони такого сценарію не враховують.
Поєднання обережної динаміки за пут-і кол-опціонами при низьких значеннях волатильності, що розуміється, створює протиріччя. Очікування гравців стають настороженими, але сам опціонний ринок не відображає можливої сили нових драйверів, які можуть з'явитися в квітні. У таких умовах вирішальну роль починають відігравати ключові рівні за ціною акцій.
Ключові рівні для акції NVIDIA у квітні
Дводенний графік із технічними рівнями допомагає окреслити діапазон руху на місяць.
Акції NVIDIA торгуються $177,64 — практично на важливому технічному рівні $177,03. Перший помітний бар'єр для зростання знаходиться на рівні $184,91 — це рівень 0,618, одна з найсильніших технічних зон. Пробою цієї зони стане першим серйозним тестом верхньої межі діапазону і може підвищити ціну до $190,53. Якщо котирування закріпляться вище за $197,72, патерн перестане працювати, що змінить структуру ринку на бичачу.
Якщо до кінця квітня напруженість навколо Ірану піде на спад (а такі передумови є), а нафта подешевшає, такий сценарій отримає більше шансів на реалізацію. Зниження цін на енергоресурси знизить інфляційні побоювання, прискорить очікування пом'якшення ставок та підтримає переоцінку акцій зростання. Оскільки волатильність зараз стиснута, будь-який такий тригер швидко посилить рух — опціони це ще не врахували.
У разі зниження та пробою рівня $172,14 (0,236) можна буде говорити, що праве плече вже сформувалося на позначці $177,97. Лінія шиї проходить близько $161,35. Якщо ціна впевнено піде нижче за цю підтримку, відкриється мета зниження на 15% — приблизно до $137,35.
Ведмежий сценарій стане вірогіднішим, якщо бойові дії продовжаться, нафта утримається вище за $110, а засідання ФРС 28–29 квітня пройде з жорсткою риторикою. У такому разі і без того обережні опціони стануть ще песимістичнішими, а інституційні інвестори, яких, за даними CMF, поки не видно, продовжать чекати на зручний момент.
Місяць пройде під знаком того тригера, який розгорнеться першим. Зниження напруженості та падіння нафти відкриють дорогу до $184 та $197. Продовження конфлікту та жорстка позиція ФРС стануть факторами для відкату до $161 та тесту підтримки. Баланс сил за опціонами та низька волатильність підкреслюють: ринок поки не визначився, а отже, найближчими тижнями може бути різкий рух як вгору, так і вниз.