Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) опублікували спільну заяву, згідно з якою майже всі криптоактиви не повинні вважатися цінними паперами.
Відомства пропонують розмежовувати цифрові активи на чотири категорії:
– Токенізовані активи. Вони мають характеристики традиційних цінних паперів, тому мають контролюватись SEC.
– У тому числі криптовалюти. Це активи, що знаходяться під юрисдикцією CFTC і, отже, не є цінними паперами. Їхня вартість формується під впливом ринкових механізмів (попиту та пропозиції), а також функціональних особливостей криптосистеми, в рамках якої вони функціонують.
— невзаємозамінні токени (NFT), які не мають фінансової цінності. Вони мають право на колекційні картки, події або аналогічні об'єкти. Вони не потрапляють до категорії цінних паперів, незалежно від способу їх випуску чи розповсюдження.
— платіжні активи, стабільність яких підтримується іншими активами, наприклад, доларом США. Стейблкоїни також виключені із класифікації цінних паперів.
Регулятори згадали ухвалений у 2025 році закон GENIUS, який створює нормативну базу для так званих «платіжних стейблкоїнів» та виключає їх із визначення «цінного паперу». Згідно з GENIUS, платіжним стейблкоіном вважається цифровий актив, що використовується як засіб платежу або розрахунків, емітент якого зобов'язаний конвертувати, погашати або викуповувати свій криптоактив за фіксовану грошову суму. Стейблкоїни, відмінні від платіжних стейблкоїнів, навіть випущені ліцензованим емітентом, можуть підпадати під визначення «цінного паперу» залежно від обставин, йдеться у спільній заяві.
Регулятори уточнили, яким чином токен може набути статусу цінного паперу: коли емітент, пропонуючи токен, закликає інвестувати в спільне підприємство, а покупці очікують прибутку від управлінських зусиль емітента. Цей стандарт ґрунтується на тесті Хауї, покликаному визначити, чи є актив цінним папером.
Голова SEC Пол Аткінс (Paul Atkins), виступаючи на DC Blockchain Summit у Вашингтоні, заявив, що опублікована спільна заява має внести довгоочікувану ясність у роботу криптокомпаній. Однак Аткінс попередив, що документ не має чинності нормативного акта — будь-які уточнення мають бути офіційно схвалені Конгресом.
Минулого року SEC пояснила, що стейкінг у протоколах, створених на основі мереж, які використовують метод консенсусу Proof-of-Stake (PoS), не є пропозицією цінних паперів. У тому ж році регулятор уточнив, що майнінг на Proof-of-Work (PoW) також не підпадає під дію закону про цінні папери.