У X набрала популярність теорія, яка пов'язує тривалу корекцію першої криптовалюти з діями інвестфірми Jane Street. На це зауважили аналітики Santiment.
Ринкові спостерігачі стверджують, що від початку листопада компанія систематично продавала цифрове золото о 10:00 ET. Згідно з припущеннями, метою було зниження ціни активу для придбання ETF.
Ще в грудні популярний X-аккаунт під ніком Whale Factor вказав на закономірність:
«З листопада біткоїн стабільно втрачає по 2-3% протягом кількох хвилин після відкриття торгів у США. Багато трейдерів вбачають причину у величезній позиції Jane Street в IBIT від BlackRock — понад $2,5 млрд».
Після подання позову проти фірми з боку Terraform Labs, версію про маніпуляції підхопили й інші користувачі. Головною причиною стало зникнення ранкової волатильності – на відкритті американського ринку 25 лютого перша криптовалюта додала 6%, наблизившись до $69 000.
“Лише позов проти Jane Street став публічним, чудовим чином зник “слем” біткоїну о 10 ранку”, – написали співзасновники аналітичної платформи Glassnode Ян Хаппель та Янн Аллеманн через акаунт Negentropic.
Фірма не вперше стикається з подібними звинуваченнями. У червні 2025 року індійський регулятор SEBI заборонив їй операції на місцевих ринках та заморозив $566 млн, які вважав незаконним прибутком.
За версією відомства, з січня 2023 до березня 2025 року Jane Street використала схему «ранковий памп, денний дамп» для маніпуляції індексом Bank Nifty у дні закінчення 18 ф'ючерсних контрактів.
Аргументи проти
Криптоекономіст Алекс Крюгер проаналізував дані та не знайшов підтверджень теорії про те, що Jane Street обрушувала ціну біткоїну. За його розрахунками, у перші 15 хвилин торгів IBIT падав приблизно на 1%, а протягом наступних 30 хвилин демонстрував зростання в середньому на 0,9%.
“Це не більше ніж статистичний шум, а не доказ спланованого дампа”, – підкреслив він.
Головне — обидва часові вікна тісно корелюють з динамікою Nasdaq, додав Крюгер. Тому зниження біткоїну на відкритті американських сесій було частиною загального руху ризикових активів, а не наслідком дій Jane Street.
Інвестдиректор ProCap та радник Bitwise Джефф Пак вважає, що дискусії навколо компанії виникли через нерозуміння пристрою біржових фондів.
Якщо Jane Street скуповує акції, це не означає, що вона одразу має купувати під кожний папір біткоїн. Великі гравці, які створюють та гасять акції фондів (AP – до них належить фірма), працюють в особливому регуляторному режимі. При випуску їм не потрібно миттєво купувати монети — це дозволено законом і потрібне для «плавної» роботи ринку.
За словами Пака, подібна конструкція формує «сіре вікно», де створення акцій, хеджування та угоди на споті не прив'язані до часу. Саме тому навіть великий приплив грошей у ETF не означає, що перша криптовалюта має негайно зростати. Відсутність покупки — не маніпуляція, а нормальна робота механізму біржових фондів, наголосив він.
Райан Макмілін з Merkle Tree Capital додав, що сама структура підштовхує AP до гри на деривативах. Ф'ючерси на біткоїн часто дорожчі, ніж на спотовому ринку. Учасники можуть заробляти на цій різниці, хеджуючи позиції, а не купуючи активи безпосередньо.
«Капітали в ETF зростають, але реальних покупок на біржі немає. Це стримує зростання нижче за ключові рівні — там, де хайп міг би розкрутити ринок. Коли ф'ючерсні позиції закриваються, ринок різко летить униз. Роздрібні інвестори сприймають це як раптовий обвал, влаштований “китами”, хоча насправді це просто масове закриття арбітражних угод», – пояснив Макміллін у коментарі Decrypt.
Ончейн-аналітик та засновник _checkonchain Джеймс Чек також зазначив, що винуватцями затяжної корекції біткоїну насамперед виступили власники монети.
“Все просто до неподобства – вистачить будити в собі скривдженого золотого жука і валити на маніпуляторів”, – написав він.
Нагадаємо, у четвертому кварталі великі інвестори продали акції біржових фондів на базі першої криптовалюти на суму, еквівалентну 25 098 BTC.