$SKY , власний токен платформи DeFi Sky (раніше Maker), виріс майже на 10% після того, як протокол реалізував пропозицію з управління, яка уповільнила швидкість створення нових токенів за рахунок винагороди за стейкінг, розширив систему кредитування на основі стейблкоіна USDS і продовжив масштабну програму зворотного.
Пропозиція з управління, прийнята 27 лютого і набула чинності 2 березня, внесла низку змін до Sky Protocol, у тому числі скоригувала винагороди за стейкінг і запустила нову кредитну інфраструктуру, покликану розширити можливості екосистеми стейблкоіна USDS.
Одна з найпомітніших змін зачепила винагороду за стейкінг — швидкість випуску нових монет як винагороду за блокування існуючих активів у протоколі.
Уповільнення зростання пропозиції
Пропозиція «нормалізувала» так звану емісію $SKY при стейкінгу, встановивши розподіл приблизно 838,18 млн токенів протягом наступних 180 днів, що на 161,82 млн токенів менше, ніж планувалося раніше. Зниження викидів може зменшити тиск на ціну, викликане ефектом розведення, — фактор, на який трейдери часто звертають увагу при оцінці токенів управління.
У той самий час протокол поступово викуповує власні токени у межах програми автоматичного зворотного викупу, що фінансується USDS. Згідно з даними на панелі управління Sky, система витратила близько 114,5 мільйона доларів на зворотний викуп приблизно 1,83 мільярда $SKY токенів.
Покупки здійснюються в рамках невеликих транзакцій протягом дня, зазвичай, на суму близько 10 000 доларів за угоду, що забезпечує стабільну пропозицію на ринку. Загалом програма щодня виводить із обігу близько 3,6 мільйона токенів $SKY .
У поєднанні з коригуванням викидів зворотний викуп скоротив фактичну пропозицію токенів. За даними протоколу, приблизно 67% $SKY зараз заблоковані в стейкінгу, а менша частина активно торгується на ринку.
Пропозиція управління також схвалила створення нової інфраструктури для розширення кредитних ринків навколо протоколу. Було підключено два нові «агенти із запуску», які допоможуть впровадити кредитну інфраструктуру та інфраструктуру управління ліквідністю, пов'язану із системою стейблкоінів USDS.
Галузева тенденція
На криптовалютному ринку все більше протоколів переходить на моделі токенів, засновані на зворотному викупі та скороченні викидів, замість систем стимулювання, орієнтованих на інфляцію, які переважали на ранніх етапах розвитку DeFi.
У минулому багато протоколів розподіляли велику кількість нових токенів для залучення постачальників ліквідності, трейдерів та учасників процесу управління. Незважаючи на те, що такі стимули допомагали розвивати мережі, вони також створювали постійний тиск із боку продавців, оскільки отримувачі часто продавали винагороди на ринку.
Останнім часом протоколи почали рухатись у протилежному напрямку. Замість випуску нових токенів, деякі використовують доходи від роботи протоколу для зворотного викупу токенів на відкритому ринку або повного скорочення викидів.
Недавній приклад – Hyperliquid. Децентралізована біржа направляє частину торгових комісій на купівлю та спалювання свого токена HYPE. Коли минулого тижня торговельна активність різко зросла, протокол згенерував понад 13 мільйонів доларів у вигляді щотижневих комісій, що дозволило спалити токени на суму близько 9 мільйонів доларів за сім днів.
Інші проекти використовують аналогічні підходи. У лютому компанія Jupiter, яка працює на блокчейні Solana, проголосувала за відміну нових емісій свого токена JUP в 2026 році, щоб запобігти появі нових токенів у зверненні. Тим часом протокол деривативів dYdX схвалив план, згідно з яким 75% доходів протоколу спрямовуватиметься на зворотний викуп токенів.
Ця зміна відбиває прагнення безпосередньо пов'язати попит на токени з активністю в протоколі, обмеживши при цьому розмивання капіталу власників.