Кожен криптопроект проходить етапи розвитку: залучення користувачів, збільшення ліквідності, випуск продукту та розширення ринку. На початковому етапі капітал ефективніше спрямовувати на зростання та стимулювання користувачів, оскільки це створює потенціал багаторазового доходу від комісій у майбутньому. Викуп токенів на ранніх стадіях часто не дає ефекту і витрачає ресурси, залишаючись заручником ринкового сентименту та графіків розблокування. Ціни токенів формуються динамікою попиту та пропозиції, що рідко відображає фундаментальні показники протоколу.
Приклади Helium та Jupiter показують, що передчасні викупи можуть бути безглуздими. Перший проект згенерував $3,4 млн у жовтні 2025 року, але засновник вважав за краще інвестувати кошти в зростання Helium Mobile, а не на підтримку ціни токена. Керівники Jupiter витратили більше $70 млн на викупи в 2025 році, проте вартість JUP впала на 89% від максимуму, а байбеки покрили лише 6% від розблокованої пропозиції.
Успішні приклади показують, що викупи працюють лише за дотримання певних умов. Hyperliquid направляє 97% комісій на постійну кампанію $HYPE . Токени спалюються, а програма фінансується з реальних доходів протоколу без втручання венчурного капіталу. З кінця 2024 року по жовтень 2025 року, викуплено понад 40,5 млн. $HYPE , на загальну суму $644 млн.
Альтернативний підхід використовує умовні викупи, як і Aerodrome. Програма реагує на ринкові умови, накопичуючи резерв під час сильних стадій та викуповуючи токени, коли ціна знижується. Останні блокуються на 4 роки, що скорочує інфляційний тиск. Такий підхід робить байбеки ефективними та стійкими, але тільки після того, як протокол стабільно генерує дохід та досяг зрілості.
Висновок експертів простий: викупи не повинні бути першочерговим заходом. Вони ефективні тільки на завершальному етапі циклу, коли продукт довів попит, дохід стабільний, а інвестиції в зростання приносять віддачу, що зменшується.