На думку архітектора токенізованих фінансових продуктів під псевдонімом neira, стейблкоїни виграють не за рахунок швидкості блокчейну, а лише в тому випадку, якщо здатні без збоїв обробляти масові запити на погашення. Він зазначив, що перекази прискорює сама мережа, але гроші залишаються «повільними» через балансові процеси: внутрішньоденний кредит, неттинг, «юридичну фіналізацію», ліміти та комплаєнс. Стейблкоин — приватне доларове зобов'язання, отже, стійкість прив'язки до USD залежить немає від коду, як від здатності емітента забезпечити конвертацію фіат за умов стресу.
Neira формалізував цю проблему через модель ліквідності: прив'язка тримається лише тоді, коли обсяг доступних резервів та кредитних ліній, а також пропускна спроможність обробки погашень перевищують очікувані відпливи коштів за заданий період з урахуванням банківських затримок. Якщо ж запити на виведення більше технічних та юридичних можливостей для погашення, арбітраж перестає працювати, спреди розширюються, ліквідність фрагментується, а паритет перетворюється на ринкову ціну. У такому режимі вирішальним стає не дизайн токена, а глибина склянки та доступ до фондування.
Учасники дискусії у соціальних мережах додали, що важлива і психологія ринку. Експерт DeFi Cheetah підкреслив, що у динаміці «банківського набігу» очікування користувачів можуть підтримувати курс: якщо ринок вірить у можливість повернення фіату, покупці готові викуповувати стейблкоіни з дисконтом, відновлюючи прив'язку.
При цьому, як зазначив аналітик Shei, відкрита та програмована природа стабільних монет дає гнучкість для нових фінансових сценаріїв — від стрімінгових платежів до авансів під заставу чужих кредитів, проте ця прозорість не усуває фундаментальних обмежень конвертації.
Практичний погляд підтвердив і Nathaniel з Manifest, навівши приклад Аргентини: під час знецінення песо користувачі вибирали Tether (USDT) не через швидкість блокчейну, а тому що він стабільно працював, забезпечуючи доступ до функціонального долара. У його інтерпретації реальною комісією стає спред на введення та виведення коштів, а справжнім джерелом довіри – саме здатність емітента погашати зобов'язання.