“Не Depeg, а токенізований хедж-фонд”: генеральний директор OKX захищає Ethena після краху USDe
- Генеральний директор OKX Стар Сюй пояснив, що USDe – це не стейблкоїн, а токенізований хедж-фонд.
- Сюй похвалив Ethena Labs за управління ризиками та прозорість.
- Він закликав біржі застосовувати надійні заходи контролю ризиків, перш ніж розглядати USDe як заставу.
Генеральний директор OKX Стар Сюй пояснив, що різке падіння ціни USDe слід розглядати не як скасування прив'язки стейблкоїну, а як ринковий стрес щодо синтетичного доларового інструменту.
Сюй назвав USDe “токенізованим хедж-фондом”, створеним Ethena Labs, і сказав, що трейдери помилково витлумачили його структуру як безризиковий прибутковий стейблкоїн.
Його відповідь була за докладним аналізом засновника AltLayer YQ Jia, який припустив, що обвал ринку 10–11 жовтня міг бути скоординованою атакою на власників Binance та USDe.
Це objective analysis.
Перший з усіх, Ethena Labs has done an impressive job in both portfolio and risk management — їх transparency should be an example in the industry. OKX already lists the ENA token і може розглядати USDe в майбутньому як добре. In fact, OKX… https://t.co/r6cOfmzFJa
— Star (@star_okx) October 13, 2025
Визнаючи обґрунтованість аналізу Цзя, він підкреслив, що оповідання про «прив'язку USDe» докорінно помилкове.
USDe працює як структурований фонд, а не як інструмент, прив'язаний до долара
Сюй пояснив, що дельта-нейтральна стратегія USDe поєднує криптовалютне забезпечення та короткі ф'ючерси для балансування ризику. Така схема спрямована на низьку волатильність, але все ж таки несе ризик зниження ставки фінансування та ліквідації в екстремальних умовах.
«Називаючи USDe стейблкоіном, трейдери вводять себе в оману, – сказав Сюй. — Він веде себе як структурований інвестиційний інструмент, ніж як прив'язаний актив».
Він додав, що ця модель відображає наступну фазу розробки грошового ринку на основі блокчейну, а не простий експеримент із стейблкоінами.
Прозорість Ethena отримала високу оцінку, незважаючи на ринковий шок
Незважаючи на розпродаж, Сюй висловив подяку Ethena Labs за збереження прозорості щодо показників забезпечення та ризику.
Він сказав, що публічна панель управління Ethena та розкриття інформації про підтвердження резервів встановлюють новий стандарт прозорості управління ризиками у мережі.
Сезон BNB Chain Memecoin стає прибутковим: дані Lookonchain показують виграші в мільйони доларів
OKX, один із перших інвесторів-ангелів токена ENA компанії Ethena, може розширити підтримку USDe після стабілізації волатильності.
Сюй зазначив, що біржі повинні застосовувати динамічний контроль ризиків, перш ніж приймати як забезпечення синтетичні активи, такі як USDe, щоб уникнути ризику, пов'язаного із забезпеченням біржі, під час дефіциту ліквідності.
Фокус зміщується на регулювання та класифікацію ризиків
Падіння USDe до $0,6567 воскресило спогади про крах LUNC та UST, але Сюй стверджує, що порівняння його з цими алгоритмічними стейблкоінами втрачає нюанс.
While widespread destruction of value був плачевним для everyone involved, there is only so much we can control.
In my view, our job is to:
i) Постачальник з collateral is never impaired
ii) Service redemptions with zero downtime or delay
iii) Guide platforms on suggested oracle…– G | Ethena (@gdog97_) Жовтень 12, 2025
Оскільки USDe розподіляє прибутковість за допомогою експозиції деривативів, регулюючі органи можуть розглядати його як продукт, подібний до цінних паперів, а не платіжний стейблкоїн.
Аналітики очікують, що Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та азіатські регулятори оцінять, чи такі моделі синтетичних активів відповідають існуючим нормам для токенізованих фондів. Більш широке посилання Сюя у тому, щоб розуміти продукт, як маркувати його, і розробляти правила, відповідні його реальному профілю ризику, а чи не маркетинговому слогану.
За темою: Закриття економіки США загальмувало схвалення 90 криптовалютних ETF у жовтні і заморозило приплив інвестицій на суму 10 мільярдів доларів
Source: cryptonews.net