Інвестдиректор Selini Capital попередив про ризики синтетичних стейблкоїнів

Головний інвестиційний директор Selini Capital Хорді Олександр прокоментував стійкість синтетичних стейблкоїнів на тлі недавніх крахів xUSD та deUSD. За його словами, ринок токенізованих доларів є спектром ризиків, а USDe знаходиться на більш надійній стороні. Він зазначив, що ця стабільна монета управляється професійно, проте повністю виключити уразливості неможливо.

Олександр пояснив, що дохідність і ризик таких інструментів знаходяться на умовному «ефективному кордоні», де збільшення прибутку завжди пов'язане з підвищенням ймовірності втрат. Наприклад, продукти з «рідкісними ризиками» (gray swan) раз на 10 років можуть давати прибутковість на 2% вище за казначейські облігації, а більш ризиковані — до 15%. USDe, на його думку, історично показує прибутковість вище за очікувану для свого рівня ризику. Однак конкуренція з боку більш прибуткових, хоч і менш стійких аналогів може згодом змінити баланс.

Експерт наголосив, що навіть добре керовані протоколи не застраховані від шоків. За його словами, якщо велика біржа збанкрутує, відкриті позиції USDe можуть опинитися під загрозою, незважаючи на збереження базових активів сторонніх кастодіанів. Це, на думку експерта, системний ризик, про який не слід забувати.

Олександр заявив: в умовах зростання конкуренції емітенти можуть бути змушені підвищувати прибутковість, додаючи приховані ризики. Щоб уникнути цього, він запропонував збільшувати частку страхових резервів щодо активів, а не спрямовувати кошти на викуп токенів. Це, на його думку, забезпечить додаткову стійкість у разі ринкових стресів.

Інвестор також зазначив, що індустрія токенізованих прибуткових продуктів повинна уникати жорсткої прив'язки таких активів до курсу $1, навіть якщо вони вважаються низькоризикованими. Звичка сприймати всі стейблкоини як еквівалент долара створює помилкове почуття безпеки і може призвести до повторення системних збоїв.

Source: cryptonews.net