Зазвичай ліквідації на крипторинці пов'язують із різкими рухами та втратою позиції. Однак найчастіша історія – закриття частини позицій без сплесків і попадання в агрегатори. Такі випадки називаються м'якою ліквідацією
Коли говорять про ліквідації, найчастіше мають на увазі різке закриття позиції із плечем. Це відбувається, коли ціна досягає рівня, у якому застави недостатньо підтримки позиції. Такі ліквідації добре видно. Вони створюють імпульс, збільшують обсяг торгів та фіксуються у сервісах на кшталт Coinglass. Проте значної частини позицій закривається інакше.
Як відбувається м'яка ліквідація
М'яка ліквідація відбувається до досягнення критичного рівня. Біржа не чекає моменту, коли застава повністю вичерпана. У разі зростання ризику позиція починає скорочуватися частинами. Це робиться через серію ринкових угод меншого обсягу.
rbc.group
Замість одного великого ордера на всю позицію відбувається поступове закриття. Обсяг розподіляється у часі, і тиск на ціну стає менш помітним. Така модель використовується на великих майданчиках, включаючи Binance та OKX. У документації бірж цей механізм описано як часткову ліквідацію позиції.
Внаслідок цього позиція може бути повністю закрита без одного різкого руху ціни.
Чому такі ліквідації не видно
Агрегатори враховують насамперед примусові ліквідації — випадки, коли позиція повністю закривається через брак маржі. Часткове скорочення позиції часто проходить як звичайні угоди та не виділяється окремо.
Тому виникає розбіжність між статистикою та фактичним станом ринку. За даними може здаватися, що ліквідацій мало, хоча позиції скорочуються.
Це особливо помітно у бічних рухах. Ціна залишається у діапазоні, але відкритий інтерес знижується. За даними Glassnode, такі періоди супроводжуються зниженням відкритого інтересу без сплесків ліквідацій. Це означає, що ринок поступово закриває позиції без різких імпульсів.
Як це впливає на ціну
М'які ліквідації не створюють сильного руху, але змінюють структуру ринку. Тиск на ціну розподіляється у часі. Замість одного імпульсу виникає серія невеликих угод. Ціна рухається повільно або залишається у діапазоні.
Такі періоди виглядають як затишшя. Але тим часом відбувається скорочення позикових позицій. Після цього ринок часто переходить до сильнішого руху. Коли значна частина позицій закрита, для нового імпульсу потрібно менше обсягу.
Чому біржі використовують цей механізм
Поступове закриття позицій знижує ризик різких обвалів. Якщо ліквідувати позицію одним ордером, це може спричинити ланцюгову реакцію та посилити падіння. Часткове скорочення дозволяє розподілити обсяг та зменшити навантаження на ринок.
Для біржі це також спосіб знизити ризики. При різкому русі позиція може закритися за потрібною ціною. І тут збиток покривається з допомогою страхового фонду.
За даними Binance, механізми часткової ліквідації допомагають зменшити навантаження на страховий фонд та знизити ймовірність каскадних ліквідацій.
Як це враховувати на практиці
М'які ліквідації не відображаються безпосередньо, але можна визначити через метрики. Основний показник – відкритий інтерес. Якщо він знижується без різких рухів ціни, це означає, що позиції поступово закриваються. Такі дані доступні на сервісах Coinglass або Glassnode та інших.
Якщо ціна залишається в діапазоні, а відкритий інтерес падає, ринок скорочує позиції. Тиск на ціну реалізується без різких імпульсів. Після таких періодів часто відбувається рух, тому що значна частина позичкового капіталу вже вийшла.
М'які ліквідації не видно як окремі події, але формують стан ринку. Вони не викликають різких рухів, але поступово скорочують позиції та готують ринок до наступного імпульсу.
Розуміння цього механізму дає змогу точніше оцінювати ситуацію. Відсутність ліквідацій у статистиці не означає, що ринок стабільний — значна частина процесів може відбуватися непомітно.