Дослідження Polymarket показало, що точність приводу складає 3,14%.

Нове дослідження показує, що точність прогнозів на ринку Polymarket забезпечується невеликою групою обізнаних трейдерів, а не широким колом учасників, як зазвичай вважається в галузі.

Основні висновки:

• Дослідники з Лондонської бізнес-школи та Єльського університету виявили, що лише 3,14% облікових записів на Polymarket можна віднести до категорії «досвідчених», проте саме вони переважно визначають ціну.
• Досвідчені трейдери Polymarket зберігали свій статус у 44% випадків поза вибіркою, тоді як для досвідчених інвестиційних фондів цей показник становив лише 10%.
• 23 квітня 2026 року CFTC подала скаргу про інсайдерську торгівлю, пов'язану з контрактом Polymarket на усунення Ніколаса Мадуро від влади.

Дослідження, опубліковане на SSRN, охоплює 98 906 подій на Polymarket.

Робочий документ під назвою «Точність ринків пророкувань: мудрість натовпу чи поінформована меншість?» був опублікований 20 квітня 2026 на SSRN і переглянутий 25 квітня 2026 року. Його авторами є Роберто Гомес-Крам, Юньхань Го та Говард Кунг з Лондонської бізнес-школи, а також Тейс Інгерслєв Єнсен з Єльського університету.

Дослідники проаналізували повну історію транзакцій на Polymarket, найбільшому у світі ринку прогнозів щодо обсягу торгів. Дослідження охопило 98 906 подій, 210 322 ринку та загальний обсяг торгів у 13,76 млрд доларів за 1,72 млн рахунків.

Використовуючи статистичний метод, який називається тестом рандомізації знаків, автори класифікували трейдерів на окремі групи залежно від того, чи відображали їх прибутки справжні навички чи випадковість.
Результати спростовують поширене припущення. Платформи ринків прогнозів, включаючи Kalshi та сам Polymarket, регулярно описують свою точність як результат колективного інтелекту різноманітної групи учасників. Дослідження ставить під сумнів цю інтерпретацію.

Лише 3,14% рахунків Polymarket можна було зарахувати до категорії досвідчених переможців. Ці трейдери отримували стабільний прибуток, який зберігався і за межами вибірки, торгували в середньому на 79 ринках кожен і послідовно відкривали позиції у напрямі кінцевих результатів. Інші 96% рахунків або виходили нанівець завдяки удачу, або втрачали гроші.

Автори виявили, що потік ордерів досвідчених трейдерів передбачав зміни цін у наступному періоді, так і кінцеві ринкові результати на статистично значущому рівні. Збільшення чистої купівлі досвідчених трейдерів на один процентний пункт відповідало збільшенню ймовірності правильного кінцевого результату на 8 базових пунктів. Удачливі переможці, незважаючи на позитивний баланс рахунків, не продемонстрували значної передбачувальної здатності в жодному з тестів.

Щомісячний обсяг торгів на Polymarket зріс з 3,3 млн. доларів у грудні 2023 року до 1,98 млрд. доларів у грудні 2025 року, що становить майже 600-кратне зростання за два роки. За той же період кількість активних рахунків збільшилася приблизно з 1 600 до більш ніж 519 000. Незважаючи на це зростання, концентрація навичок залишалася вузькою.

У дослідженні також перевірялася стійкість навичок. Дослідники випадково розділили події на навчальні та тестові набори. Серед трейдерів, класифікованих як досвідчені у навчальному наборі, 44% зберегли цю класифікацію у тестовому наборі. Серед недосвідчених тих, хто програв у цій категорії, залишилися 51%. Для порівняння: досвідчені інвестиційні фонди у паралельному тесті зберігали свою класифікацію лише у 10% випадків. Автори описують ринки передбачень як такі, що демонструють надзвичайно високу стійкість як навичок, так і антинавичок.

Кваліфіковані трейдери також реагували першими під час вступу запланованих новин. У тестах, що охоплюють оголошення Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) та публікації корпоративних звітів про прибутки, лише група кваліфікованих трейдерів зміщувала дисбаланс своїх ордерів у бік несподіванки новин у вузькому часовому вікні навколо кожної публікації. Інші групи не показували послідовної реакції. У статті окремо розглядалася інсайдерська торгівля.
Дослідники виявили 1 950 рахунків, які відповідали критеріям щодо часу та впевненості, що дозволяє припустити, що вони торгували на основі непублічної інформації. Середній прибуток кожного з цих рахунків становив приблизно 15 000 доларів, і їх торгові операції значно впливали на ціни. Один із задокументованих випадків стосувався трьох рахунків, які відкрили позиції за контрактом, пов'язаним із президентом Венесуели Ніколасом Мадуро, за кілька годин до секретної військової операції США 3 січня 2026 року, внаслідок чого вони спільно заробили понад 630 000 доларів.

23 квітня 2026 року Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) подала позов, у якому стверджувалося, що чинний військовослужбовець армії США займався інсайдерською торгівлею, використовуючи один із цих рахунків. Незважаючи на ці цінові ефекти, дослідники дійшли висновку, що інсайдерська діяльність була надто сконцентрована на поодиноких подіях, щоб пояснити широке формування цін на платформі.

Дослідження показало, що більшість учасників швидше фінансували точність, аніж її створювали. Невдачливі та недосвідчені програли становили 67% усіх рахунків і поглинали всю сукупну збиток. Маркет-мейкери та досвідчені учасники разом становили менше 3,5% рахунків, але отримували понад 30% загального прибутку.

Автори приходять до висновку, що точність ринку прогнозів відображає поведінку невеликої групи, що ідентифікується, інформованих трейдерів, чия участь є механізмом, що лежить в основі ціноутворення. Залишається відкритим питання, чи продовжуватимуть ці трейдери брати участь у міру зростання платформ і збільшення комісій, і ця проблема залишена в статті для майбутніх досліджень.