Дедалі більша кількість аналітиків вказує на ринок приватного кредитування як на потенційне джерело нової фінансової кризи. У галузі вже видно перші тривожні сигнали.
Раніше цей сектор вважався стійкою альтернативою традиційному кредитуванню, проте тиск із боку інвесторів, які бажають вивести кошти, швидко зростає.
Рекордні запити на виведення та заморожені кошти у приватному кредитуванні
Перші ознаки напруженості з'явилися. У першому кварталі 2026 року інвестори подали запити на виведення понад $20 млрд. Над ринком нависає тривога на фоні великих вкладень приватних кредитних фондів в IT-компанії — цей сегмент все частіше ризикує через зростання конкуренції з боку рішень на базі штучного інтелекту.
«Обсяг приватного кредитування досягнув $3,5 трлн, тому що фонди робили те, що великі банки перестали робити після 2008 року. Вони видавали позики більш ризиковим компаніям, брали за це підвищені відсотки та обіцяли інвесторам можливість викупу кожні три місяці. Потік коштів був постійним, усі залишалися задоволені. Зараз інвестори хочуть вийти, але зробити це непросто», – написав Crypto Rover у своєму акаунті.
Однак багато фондів не змогли задовольнити всі запити інвесторів на висновок. Найбільші керуючі компанії, включаючи BlackRock, Apollo Global Management та Blue Owl, ввели обмеження на виведення коштів.
Подібні заходи вжили такі компанії, як Ares Management та Morgan Stanley, що свідчить про масштабні проблеми по всій індустрії. Крім того, аналітики Morgan Stanley очікують, що найближчого року частка дефолтів у секторі зросте з 5% до 8%.
«На відміну від субстандартних іпотечних кредитів приватне кредитування практично не регулюється, вартість активів фонди визначають самостійно, торгівля ними на публічних майданчиках не ведеться. Ніхто, окрім самих фондів, не знає справжньої вартості їхніх портфелів — так починалися всі основні фінансові кризи», — додали у публікації.
CDS-індекс на тлі паралелей із кризою 2008 року
На тлі посилення тиску S&P Dow Jones Indices запускає CDX Financials — індекс на кредитні дефолтні свопи (CDS), безпосередньо зав'язаний на приватні кредитні фонди. До індексу увійшли 25 фінансових організацій Північної Америки. Великі банки збираються розпочати продаж цих деривативів вже наступного тижня.
CDS – це похідний фінансовий інструмент, який дозволяє учасникам ринку хеджувати ризики або спекулювати на ймовірність дефолту за борговими зобов'язаннями. Під час фінансової кризи 2008 року CDS відіграли ключову роль:
- Інвестори масово скуповували CDS, випущені під заставу іпотечних боргів.
- Коли кількість дефолтів різко зросла, продавці CDS не спромоглися покрити збитки.
- Втрати швидко поширилися у всій фінансовій системі.
«Ці інструменти не обмежили збитків. Вони його посилили. Сектор приватного кредитування інший, обсяги там менші. Але колишній сценарій — стрімке зростання, перше серйозне випробування на міцність, а відповідь Уолл-стріт — запуск нових похідних інструментів», — прокоментував аналітик Маріо Науфаль у X .
Події на ринку посилюють побоювання щодо сталості сектора приватного кредитування. Поки не ясно, чи витримає він масові запити на повернення коштів без наслідків для решти фінансової системи.