У п'ятницю індекс волатильності CBOE закрився на позначці 31,05, продемонструвавши зростання за сесію на 13,16%, що підняло цей індикатор страху Волл-стріт до найвищого рівня закриття з кінця 2025 року. Тим часом ціна на золото утримувалася поблизу позначки 4 491 долар за унцію, а срібло відновилося до 69,82 долара; зростання цін на обидва метали було зумовлено геополітичною напруженістю, пов'язаною з конфліктом на Близькому Сході.
VIX підскочив до найвищого рівня закриття з 2025 року
VIX, що розраховується на основі цін опціонів на S&P 500, вимірює очікувану волатильність протягом наступних 30 днів. Показник вище 30 сигналізує про те, що трейдери закладають ціни значну короткострокову турбулентність. П'ятничне закриття на позначці 31,05, що на 3,61 пункту вище за рівень початку сесії, було за чотирма тижнями поспіль, що завершилися на позначці вище 25 — це найдовший період з 2022 року.
На ринках опціонів спостерігається підвищений відкритий інтерес та асиметрія, що відбиває попит на хеджування ризику падіння у квітні. Ф'ючерси на VIX залишаються в контанго, що означає, що трейдери очікують на збереження волатильності, а не на її ослаблення. Контракти на квітень 2026 року відображають цю обережність.
Основною причиною напруженості є конфлікт на Близькому Сході. Військові операції США та Ізраїлю проти Ірану, які активізувалися наприкінці лютого та на початку березня 2026 року, викликали побоювання з приводу поставок у районі Ормузької протоки, через яку проходить приблизно 20% світових поставок нафти.
В останні сесії нафта марки Brent і WTI торгувалася в діапазоні від 99 до 115 доларів за барель, що нижче за попередні пікові значення вище 120 доларів, але все ще залишається досить високим рівнем. Дані судноплавства за останні кілька днів свідчать про помітне зниження транзитної активності.
Зростання витрат на енергоносії позначається на транспортних, виробничих та споживчих цінах. Дані щодо інфляції у США показують зростання, зумовлене енергоносіями, що ускладнює подальші дії Федеральної резервної системи. В даний час ринок враховує меншу кількість зниження ставок у 2026 році, і в нещодавньому звіті стратеги JPMorgan зберігають базовий сценарій, що передбачає лише одне зниження на 0,25 процентного пункту до кінця року.
ФРС стоїть перед очевидною проблемою. Інфляція, викликана зростанням цін на нафту, може вимагати більш тривалого збереження високих ставок, що історично призводить до зростання прибутковості та створює неоднозначну ситуацію для золота: попит на активи-притулку тягне в один бік, а вищі альтернативні витрати — в інший. На даний момент переважає попит на активи-притулки.
Наприкінці березня золото торгувалося в діапазоні від 4 400 до 4 600 доларів, утримуючись поблизу цільового рівня 5 000 доларів, встановленого Citig roup у січні 2026 року. У тому прогнозі Citigroup як каталізатори вказала стійкий попит на безпечні активи, обмеження пропозиції та геополітичні ризики. Цільовий рівень по золоту ще не досягнутий, але умови, що його підтримують, залишаються в силі.
Срібло відстає. Після досягнення рекордних значень в діапазоні від 90 до 100 доларів за унцію на початку року срібло відкотилося приблизно до 69,82 долара. Чутливість промислового попиту та фіксація прибутку чинили тиск на ціни. Прогноз Citigroup про ціну на срібло 100 доларів до кінця першого кварталу не виправдався, хоча метал стабілізувався в поточній обстановці зниження апетиту до ризику.
JPMorgan описує свій поточний прогноз як “вичікувальний” і “високий на тривалий термін”. Інфляція знизилася до 2,4%, що вище за цільовий показник ФРС у 2%, тоді як ринок праці залишається в режимі низького найму і низького звільнення. Новий голова ФРС Кевін Уорш вступає на посаду в травні, і його стиль комунікації та сигнали про політику визначатиме реакцію ринків облігацій на підвищені ціни на нафту.
Інвестори в інструменти з фіксованим доходом адаптуються до ситуації. Більш плоска крива прибутковості та зростання рівня беззбиткової інфляції вказують на те, що ринок облігацій закладає ціни більш тривалий період високих ставок, навіть незважаючи на те, що ФРС намагається зберегти позицію поступового пом'якшення. Випуск стратегічних запасів нафти приніс деяке короткострокове полегшення цін на нафту, але не усунув основні побоювання щодо пропозиції.
Фондові ринки пережили кілька хвиль продажів у березні 2026 року. Тенденція «втечі в якість», коли гроші переміщуються до казначейських облігацій, золота та грошових еквівалентів, відображає попередні періоди зниження апетиту до ризику, включаючи волатильність, пов'язану з тарифами у 2025 році. Внутрішньоденні максимуми VIX в діапазоні від 28 до 35 на початку березня передували закриттю в п'ятницю, що вказує на те, що сплеск формувався з часом, а не виник ізольовано.
Історично стрибки VIX вище 30 є короткочасними, якщо подія, що викликала їх, швидко дозволяється. Якщо дипломатичні переговори між США та Іраном просунуться або рух в Ормузі нормалізується, волатильність може різко скоротитися. Якщо збої продовжаться у другому кварталі, прогнози зростання на 2026 рік будуть переглянуті у бік зниження, а вищі ставки на більш тривалий термін стануть базовим сценарієм, а не крайнім ризиком.
Інвестори стежать за даними про постачання нафти, заяви Федеральної резервної системи та будь-які події, пов'язані з термінами відновлення руху суден в Ормузі. Поки ці питання залишаються відкритими, зберігається попит на дорогоцінні метали та інструменти хеджування волатильності.
Часті питання 🔎
- Що означає показник VIX вище 30? Показник VIX вище 30 сигналізує про те, що трейдери опціонів закладають ціни значну очікувану волатильність індексу S&P 500 протягом наступних 30 днів.
- Чому у березні 2026 року ціна на золото наближається до позначки 4 500 доларів? Ціна на золото тримається на рівні близько 4 491 долара за унцію через попит на активи-притулки, спричинені конфліктом на Близькому Сході, напруженістю на ринку нафти та побоюваннями щодо інфляції.
- Чи знизить Федеральна резервна система ставки у 2026 році? В даний час JPMorgan прогнозує одне зниження ставки на 0,25 процентного пункту до кінця року, хоча інфляція, спричинена зростанням цін на нафту, може відкласти цей крок.
- Як Ормузька протока впливає на інфляцію у США? Приблизно 20% світових постачань нафти проходять через Ормузьку протоку, тому збої у його роботі призводять до зростання цін на енергоносії та позначаються на споживчих цінах у США.