Президент США Дональд Трамп 25 лютого виступив зі зверненням «Про стан країни» — найдовшим за всю історію держави. Мова тривала майже дві години. У ній президент прозвітував про економічні досягнення, застеріг Іран від розробки ядерної зброї та захистив тарифну політику після поразки у Верховному суді.
Примітно, що за широкого охоплення тем — податки, штучний інтелект, охорона здоров'я, житло — цифрові активи не прозвучали жодного разу.
Сім'я Трампа була присутня, тема криптовалют – ні
Цей недогляд особливо помітний. На трибунах були присутні всі діти президента, включаючи Дональда-молодшого та Еріка, які беруть активну участь у криптовалютних проектах: World Liberty Financial і ряді токенних запусків. Сам Трамп неодноразово обіцяв перетворити США на «криптовалютну столицю планети». Однак жодна з цих обіцянок у мову не увійшла.
Тарифний хаос та стійка інфляція утримують ФРС
Для ринків цифрових активів ключові сигнали виявилися макроекономічними, а чи не законодавчими.
Трамп назвав рішення Верховного суду, який скасував його екстрені тарифи, «вкрай невдалим». Президент пообіцяв зберегти обмеження, спираючись на альтернативні правові механізми, і заявив, що «парламентське втручання не буде потрібне».
Проте реалізація заходів обернулася плутаниною. Спочатку Трамп оголосив про заміну тарифу за ставкою 10%, потім за кілька днів підняв її до 15%. При цьому офіційні документи зафіксували набрання чинності саме зниженою ставкою у вівторок — без жодних директив про її підвищення. Європейський союз припинив ратифікацію торгової угоди, запланованої на літо. Індія перенесла двосторонні переговори.
Крім того, Трамп повторив тезу про те, що тарифи можуть “значною мірою замінити” прибутковий податок. Економісти вважають цей аргумент неспроможним. У 2024 році федеральний бюджет зібрав $2,4 трлн прибуткових податків, тоді як митні збори становили лише близько $300 млрд. Причому половину останніх тепер належить повернути за рішенням суду. Істотна деталь: тарифи сплачують американські імпортери, а не іноземні уряди.
Щодо питання інфляції Трамп заявив, що базовий показник знизився до 1,7% наприкінці 2025 року. Реальна картина, проте, складніша. Переважний індикатор ФРС – базовий індекс витрат на особисте споживання (PCE) – у грудні прискорився до 3%, що суттєво перевищує цільовий рівень у 2%.
На тлі стійкої інфляції та невизначеності тарифної політики Федеральна резервна система, за широкими очікуваннями ринку, збереже ставки без змін у доступній для огляду перспективі. Три зниження на сумарні 0,75 процентного пункту, проведені наприкінці минулого року, зважаючи на все, стали останніми на тривалий термін. Для ризикових активів, включаючи криптовалюти, період високих ставок продовжується.
Штучний інтелект – у пріоритеті
Поки криптовалюти залишалися за межами повістки, штучний інтелект отримав окремий блок виступу. Трамп анонсував «зобов'язання щодо захисту споживачів послуг електроенергії»: технологічні компанії зобов'язані будувати власні електростанції для центрів обробки даних, оскільки існуюча енергомережа, за його словами, «не впорається» зі зростаючим попитом.
Президент також відзначив роботу першої леді Меланії Трамп у сфері законодавчого регулювання штучного інтелекту. Це свідчить про те, що цей напрямок займає на порядку денному адміністрації незрівнянно вагоміше місце, ніж регулювання цифрових активів.
Підсумок для ринків
Рекордна за тривалістю мова будувалася як демонстрація економічних успіхів напередодні проміжних виборів. Тим часом для учасників ринку цифрових активів висновки очевидні: законодавчого імпульсу для галузі немає, незважаючи на глибоке залучення родини президента до індустрії. Тарифна невизначеність додає макроекономічних ризиків. ФРС залишається заручницею інфляції. Умови, що чинять тиск на ризикові активи, у найближчій перспективі навряд чи зміняться.