Ключова ставка Банку Росії поступово знижується. На цьому фоні посилюється дискусія щодо майбутнього приватних заощаджень. Чи почнуть росіяни масово забирати гроші зі вкладів чи депозити залишаться привабливими – головне питання для ринку. Якщо частина коштів таки почне перетікати, виникає наступне питання: куди саме — фондовий ринок, нерухомість, облігації чи альтернативні активи, включаючи крипту.
Експерти, опитані редакцією BeInCrypto, поділилися своїми оцінками того, чи можливий відтік коштів і які інструменти вони можуть перерозподілитися.
Не чекайте масового відтоку коштів із вкладів
Дмитро Черемушкін, аналітичний проект Wall Street Pro , вважає, що зниження ставки дійсно може запустити частковий відтік. Проте не йдеться про масове виведення коштів. Якщо дохідність вкладів опуститься нижче за інфляцію, частина клієнтів перегляне стратегію. Але процес буде поступовим.
Як змінювалася ключова ставка Банку Росії. Джерело: cbr
Подібну позицію зайняв Давид Григор'єв, старший інвестиційний консультант сервісу “Газпромбанк Інвестиції” . Він наголошує, що зняття та поповнення вкладів відбувається постійно. Навіть у періоди бурхливого зростання фондового ринку депозити не скорочувалися в абсолютному вираженні. Змінювалася лише швидкість приросту.
Таку оцінку дає і Дмитро Монастиршин, приватний інвестор, екс-топ-менеджер ПСБ . За його словами, навіть за зниження ставок депозити можуть обганяти інфляцію. Якщо ключова ставка опуститься до 12%, вклади під 8,5–10,5% все одно виглядатимуть привабливо. Найімовірніше уповільнення припливу, а чи не відтік.
Дмитро Черемушкин нагадує, що високі ставки стримували інфляцію через скорочення споживання. Люди відкладали великі покупки. У пріоритеті були заощадження, а не витрати.
У міру зниження ставки ситуація може розгорнутися. Гроші зі вкладів спочатку підуть у реальний сектор. Мова про купівлю техніки, автомобілів, поїздки та ремонти. Це відкладений попит, який накопичувався кілька років.
Із цим побічно згодні й інші експерти. Вони не чекають на миттєвий інвестиційний бум. Перед тим, як прийти на ринок капіталу, гроші проходять етап споживання. Така реакція видається природною при пом'якшенні грошово-кредитної політики.
Куди найшвидше перетечуть гроші
Тут оцінки розходяться сильніше. Давид Григор'єв вважає, що при помірному зниженні ставки частина коштів перерозподілятиметься на фондовий ринок та нерухомість. Ринок акцій може отримати приплив швидше. Причина – ефект недоінвестованості. Грошова маса зростала, а частка акцій у портфелях залишалася стриманою.
Дмитро Монастиршин робить ставку на інший сегмент. На його думку, 2026 року найбільш привабливо виглядають облігації. Вони поєднують високу прибутковість та зрозумілий ризик-профіль. 2025 року росіяни вже активно нарощували вкладення в боргові папери. Тренд може продовжитись.
Акції, за оцінкою Дмитра Монастиршина, поки що поступаються. Прибутковість за 2025 рік була на рівні 5–10% річних з урахуванням дивідендів. При високій волатильності цього недостатньо для масового припливу. Ситуація може змінитись при покращенні зовнішнього фону.
Чи чекати припливу в крипту
Дмитро Черемушкин допускає невеликий приплив коштів. Але він буде обмеженим та не стане масовим трендом. Дмитро Монастиршин додає, що 2025 рік розчарував частину криптоінвесторів. На цьому фоні очікувати сильної динаміки поки що складно.
Висновки
Експерти сходяться в головному — зниження ставки не спровокує масової втечі зі вкладів. Основна частка коштів залишиться у банківській системі.
Перший ефект пом'якшення політики – зростання споживання. Інвестиційний перетік буде поступовим. Серед фінансових інструментів найбільші шанси на приплив мають облігації та частково акції. Нерухомість підключиться пізніше. Крипта отримає лише обмежену частку.
Структура заощаджень змінюватиметься повільно. Депозити ще довго збережуть домінуючу роль.