Аналітик Аакаш Гупта нагадав, що Сем Бенкман-Фрід втратив контроль над портфелем номінальною вартістю близько $136 млрд лише за 72 години. Станом на 10 листопада 2022 року він все ще залишався главою FTX та контролював значні частки у низці активів. Вже наступного дня він перестав займати керівні позиції. Причиною став різкий відтік коштів клієнтів, який платформа не витримала.
У портфелі знаходилися 7,84% в Anthropic, близько 58 млн токенів Solana ( $SOL ), венчурні інвестиції в SpaceX через K5 Global, а також 7,6% у Robinhood. Ці активи були придбані коштом клієнтів і відрізнялися низькою ліквідністю. Незважаючи на якість підбору, їх не можна було швидко продати за умов кризи.
З погляду інвестиційних рішень портфель Бенкмана-Фріда виглядав вкрай успішним. Anthropic була куплена в 2021 році приблизно за $500 млн і згодом стала однією з найдорожчих AI-компаній у світі. Криптовалюта Solana ( $SOL ) згодом показала зростання котирувань більш ніж у 15 разів. Цифрова монета Bitcoin (BTC) за цей період подорожчала з рівнів близько $16 000 до показників вище $100 000. Однак зростання вартості активів не допомогло в момент гострого дефіциту ліквідності.
На думку експерта, ключовим тригером став “класичний банківський забіг”. Після публікації балансу FTX у CoinDesk та заяв глави Binance Чанпена Чжао клієнти вивели з біржі близько $6 млрд за 3 доби. Жодна з великих венчурних часток не могла бути реалізована в такі терміни без суттєвого дисконту. Це й визначило результат кризи.
Гупта наголосив, що як керівник фінансової компанії Сем Бенкман-Фрід критично «недоінвестував» у системи контролю. У FTX були відсутні резерви, сегрегація клієнтських коштів та узгодження активів та зобов'язань. Позики Alameda Research не мали жорстких лімітів. Біржа з оцінкою близько $32 млрд керувалася за стандартами стартапу без повноцінного ризик-менеджменту.
У ході банкрутства активи було розпродано на циклічних мінімумах. Спільно клієнтам було повернуто близько $18 млрд, тоді як утримання портфеля могло б принести $136 млрд.