Аналітики CoinGlass звернули увагу на суттєві відмінності як торговельну діяльність між провідними децентралізованими платформами для трейдингу перпетуальними контрактами. Порівняння Hyperliquid, Aster та Lighter показало, що високий заявлений обсяг торгів сам по собі не вважається надійним індикатором реальної ринкової активності та залучення трейдерів.
За даними 24-годинного зрізу, на платформі Hyperliquid зафіксовано обсяг угод на суму $3,76 млрд. при відкритому інтересі $4,05 млрд. і ліквідаціях на $122,96 млн. Для порівняння результати Aster були іншими. Вона обробила операції на $2,76 млрд, відкритий інтерес на сервісі становив $927 млн, а ліквідації всього $7,2 млн. Lighter продемонструвала обсяг торгів $1,81 млрд при OI $731 млн і ліквідаціях на $3,34 млн. При порівнянних показниках різниця в останньому пункті виглядає штучною.
У CoinGlass зазначили, що на ринках перпетуалів органічна торгівля з використанням кредитного плеча зазвичай супроводжується помітною динамікою відкритого інтересу, значними ліквідаціями та вираженим стресом між лонг та шорт позиціями під час руху цін. У випадку Aster та Lighter ці ознаки слабкі, незважаючи на мільярди доларів заявленого денного обороту.
На цьому фоні аналітики припускають, що структура обсягів на Aster та Lighter може бути спотворена. Як можливі причини називають стимульована активність, пов'язана з фармінгом поінтів і майбутніх аірдропів, «самоторгівля» маркетмейкерів або особливості методології обліку обсягів, що призводять до їх завищення.
Окремо дослідники CoinGlass вказали на відмінності у максимальному кредитному плечі. Hyperliquid обмежує його рівнем 40x, тоді як Aster пропонує до 200x. На думку аналітиків, саме такі параметри роблять платформи з екстремальним плечем схильнішими до штучного обороту без порівняльного рівня ринкового ризику та примусових ліквідацій.
Фахівці CoinGlass наголосили, що ключове питання полягає не у самих ліквідаціях, а у внутрішній узгодженості метрик. Коли багатомільярдні обсяги поєднуються з млявою динамікою відкритого інтересу та мінімальними ліквідаціями, це радше вказує на неорганічну активність, ніж на реальний попит на хеджування чи спекуляцію. У результаті CoinGlass дійшли висновку, що Hyperliquid демонструє більш цілісну картину між обсягами, відкритим інтересом та ліквідаціями, що робить показники платформи репрезентативними.