Компанія Strategy (раніше MicroStrategy) публікує фінансові результати за четвертий квартал 2025 5 лютого після закриття ринку. Боротьба головної криптовалюти за утримання рівня $76 000 перетворюється з технічного моменту на ключовий фактор оцінки бізнесу.
Котирування цифрового активу безпосередньо визначають риторику звіту. Крім того, ціна впливає на настрої інвесторів та довіру до моделі управління казначейством із використанням кредитного плеча.
Вплив технічної підтримки $76 000 на баланс корпорації
Станом на 4 лютого биткоин торгувався близько позначки $76 645. Раніше під час торгової сесії ціна короткостроково опускалася до локального мінімуму $72 945. На ранок 5 лютого криптовалюта опустилася до $70 000.
Цей рух наблизив курс до критично важливої середньої вартості придбання активів Strategy. Цей показник становить $76 052 за монету за загального обсягу 713 502 BTC. Отже, позначка $76,000 стає точкою перелому для балансу підприємства, а не просто черговою лінією на графіку.
Правила обліку та наслідки для прибутку
Згідно з правилами обліку за справедливою вартістю, прийнятими у 2025 році, корпорація зобов'язана щокварталу переоцінювати свої криптовалютні резерви. Нереалізовані прибутки чи збитки тепер безпосередньо відображаються у звітності про доходи.
Результати четвертого кварталу включатимуть високі ціни грудня. У той період біткоїн більшу частину часу торгувався понад $80 000. Однак поточна слабкість ринку може змістити фокус уваги інвесторів та домінувати в обговоренні.
На даний момент позиція Strategy знаходиться поблизу точки беззбитковості. Стійке зниження нижче за $76 000 переведе казначейство в зону явних нереалізованих втрат. При недавньому падінні до $74 500 «паперовий» збиток компанії наближався до $1 млрд. Хоча ці цифри не змінять показники четвертого кварталу, вони створюють негативне тло перед виступом Майкла Сейлора.
Покупки на локальних максимумах та репутаційні ризики
Ситуацію ускладнює нещодавня активність емітента над ринком. Наприкінці січня та на початку лютого організація нарощувала портфель за цінами, що значно перевищують поточні котирування.
Останній транш у розмірі 855 BTC був придбаний за середнім курсом близько $87 974. Практично відразу після угоди був різкий розпродаж, що опустив вартість активу нижче $75 000.
Раніше січневі покупки здійснювалися за ще вищими курсами. Сюди входять угоди близько $90 000 і вище за $95 000. Подібний патерн спостерігався і раніше. Історично Strategy збільшує обсяг закупівель під час сильних ралі. Для фінансування використовуються емісія акцій та облігації з нульовим купоном.
Така тактика виправдовувала себе довгих дистанціях. Тим не менш, вона регулярно наражає компанію на ризики різких короткострокових просадок. Це викликає критику за придбання активів на піку перед коригуванням.
Історичні паралелі із кризою 2021–2022 років
Поточні події викликають асоціації з агресивною стратегією накопичення у 2021 році. Тоді корпорація придбала десятки тисяч монет поблизу циклічних максимумів. Наступний обвал курсу більш ніж на 70% у 2022 році спричинив мільярдні нереалізовані збитки. Акції компанії тоді впали на понад 80%.
Бізнес пережив той період без примусового продажу. Згодом компанія отримала вигоду зі зростання 2024-2025 років. Однак той епізод наголосив на ризиках волатильності та розмиття капіталу, закладених у бізнес-модель.
Професор економіки Стів Ханке прокоментував ситуацію так:
«MicroStrategy володіє найбільшим обсягом біткоїну серед громадських компаній. Через падіння криптовалют щойно було зафіксовано втрату $299 млн. Так виглядають інвестиції в вкрай волатильні і по суті марні активи. Найменші новини здатні призвести до ВЕЛИЧЕЗНИХ втрат», — зазначив економіст Стів Ханке.
Позиція Джима Крамера та вимоги до керівництва
Дискусію підігрів і Джим Крамер, закликавши Сейлора знову втрутитися і назвавши $73 802 “кордоном” для біткоїна. Також він попросив компанію випустити ще одну серію облігацій із нульовим купоном або провести додаткове розміщення акцій, щоб зупинити падіння перед публікацією звітності.
«Звітність компанії залежить від цього», — написав Крамер, запитавши, що Сейлору взагалі обговорюватиме на колі, якщо біткоїн не відскочить.
За кілька годин Крамер посилив позицію, назвавши компанію фактичним захисником курсу біткоїну. Такий погляд суперечить багаторічній позиції Сейлора, який не займається управлінням короткострокових цінових рівнів.
Зростання критики та системні побоювання
Тиск походить не тільки від Крамера. Наприклад, Bull Theory назвав поточне зниження ознакою того, що у крипторинці виникли серйозні збої. Інші спостерігачі висловлюються ще жорсткіше.
Давно скептично налаштований Майкл Б'юррі попереджає, якщо біткоїн продовжить знижуватися, компанії з великими BTC-резервами можуть не витримати. На думку аналітика, біткоїн не зміг підтвердити статус захисного активу та ризикує викликати проблеми і в корпоративному сегменті.
Радикально налаштовані критики називають стратегію компанії вразливою у довгостроковій перспективі. Вони стверджують, що якщо слабкість затягнеться, високий рівень позикового фінансування та подальша розмивка капіталу згодом обрушать усю модель.
Чому рівень $76 000, як і раніше, важливий для біткоїну
Однак основна увага зараз зосереджена на одному – чи втримається ціна вище за $76 000. Поки Strategy тримається вище за цей рубіж, компанія може підкреслювати стійкість, довгострокову впевненість і зважений підхід до накопичення на тлі волатильності.
«Волатильність – це дар Сатоші тим, хто вірить», – прокоментував Сейлор у соціальній мережі X.
Падіння нижче цього рівня різко змінить дискурс, змістивши акценти на такі теми:
- нереалізовані збитки,
- розмивання часток через попередні раунди фінансування,
- і питання про те, чи зможе Strategy, як і раніше, нарощувати резерви, не нашкодивши інтересам акціонерів.
Поки акції MSTR виступають як актив із високим бета-коефіцієнтом до біткоїну, а звітність вийде вже за кілька годин, учасники ринку уважно стежать за ситуацією.
Чи зможе біткоїн стабілізуватися чи продовжить зниження – стратегія Strategy у довгостроковій перспективі залишиться незмінною, проте саме цей тиждень покаже, як її оцінять інвестори.