Одна з найнадійніших стратегій щодо отримання прибутку на ринку деривативів, за якої інституціонали купували біткоїн (BTC) на споті та одночасно продавали ф'ючерси, почала давати збої. Про це повідомляють аналітики Bloomberg.
За словами експертів, це змінює структуру ринку.
Крах прибутковості
Чиказька товарна біржа була головним майданчиком для великих американських гравців після запуску спотових біткоін-ETF на початку 2024 року.
Схема роботи мала просто: фонди купували акції ETF, відкривали коротку позицію на ф'ючерси і забирали різницю в цінах. У перші місяці після схвалення фондів така дельта-нейтральна стратегія приносила двозначну річну доходність.
За словами аналітиків, це приваблювало мільярди доларів від структур, яким було байдуже, куди йде курс, — їх цікавив лише фіксований відсоток.
«Однак саме популярність цього трейду його занапастила. Чим більше учасників заходило в угоду, тим більше стискався спред. Наразі прибутковість стратегії ледве покриває вартість капіталу», — заявили експерт.
У Coinbase назвали деривативи головним фінансовим примітивом 2026 року
Прибутковість біткоїну. Джерело: Bloomberg/Amberdata.
За даними Amberdata, річна прибутковість за одномісячними контрактами коливається близько 5%. Для порівняння, у цей же час 2025 року вона становила близько 17%.
Тепер прибутковість завмерла на позначці 4,7%, що за ставки за річними держоблігаціями США в 3,5% робить ризик невиправданим, згідно з експертами.
На CME відкритий інтерес (OI) по ф'ючерсах звалився з $21 млрд до менш ніж $10 млрд. При цьому на біржі Binance обсяг залишається стабільним — близько $11 млрд.
Відкритий інтерес щодо ф'ючерсів на біткоїн. Джерело: Bloomberg/Coinglass.
Глава Tesseract Джеймс Харріс замість втратою віри в криптовалюту називає це тактичним перезавантаженням ринку, коли великі рахунки просто забирають гроші через низьку ліквідність і заробітки, що впали.
CME Group розширила лінійку криптодеривативів ф'ючерсами на Cardano, Chainlink і Stellar
Зсув у бік альткоїнів
Тим часом криптобіржі на кшталт Binance залишаються основним майданчиком для безстрокових ф'ючерсів. Саме на них припадає основний обсяг торгів у промисловості.
На противагу їм CME минулого року запустила дрібнорозмірні контракти з більш тривалими термінами погашення, що дають змогу утримувати позицію до п'яти років без необхідності переходу до нових паперів.
За словами аналітиків, 2025 рік також став переломним моментом у плані диверсифікації, коли На тлі зростаючої регуляторної ясності інституціонали почали активно стежити за межі біткоїну.
Увага великих інвесторів переключилася на Ethereum (ETH), XRP ( XRP ) та Solana (SOL). CME Group підтвердила цей тренд цифрами: якщо у 2024 році середньоденний відкритий інтерес щодо ефіру становив близько $1 млрд, то у 2025 році він зріс майже до $5 млрд.
За темою: у Wintermute назвали три сценарії для відновлення ринку альткоїнів у 2026 році