Трейдингова фірма QCP Capital опублікувала свій черговий аналітичний звіт, де описує драматичні зміни на глобальних ринках за останній тиждень. Аналітики компанії відзначають різкий перехід від апетиту до ризику захисної позиції інвесторів.
Японія у центрі глобальної турбулентності
Ключовим тригером цьогорічної нестабільності стала Японія. Після десятиліть політики практично нульових процентних ставок дохідність 10-річних японських облігацій зросла до 2,29% — рівня, якого не було з 1999 року.
Це зростання оголило серйозні проблеми японських державних фінансів. Держборг країни перевищує 240% ВВП, загальний борг досягає майже 1342 трлн ієн. За прогнозами, у 2026 році на обслуговування боргу піде приблизно чверть усіх бюджетних видатків.
Зростання доходностей ставить під сумнів стійкість державних фінансів Японії. Негативні ефекти вже поширюються світові боргові ринки, роблячи Японію ключовим джерелом волатильності.
Торгова війна між США та Європою набирає обертів.
Одночасно загострилися відносини між США та Європою. Президент Трамп запровадив 10% тарифів на вісім європейських країн, які виступили проти американського контролю над Гренландією. Заходи набудуть чинності з 1 лютого, а до 1 червня тарифи зростуть до 25%.
Європа швидко відповіла заходами у відповідь, сигналізуючи про перехід до більш конфронтаційної фази торгових відносин. Ставки високі — двосторонній товарообіг між США та ЄС у 2024 році становив приблизно $650-700 млрд.
Європарламент розглядає можливість припинення схвалення торгової угоди США-ЄС, підписаної у липні. Такий крок стане значною ескалацією та ще більше ускладнить трансатлантичні зв'язки.
біткоін поводиться як ризиковий актив
На тлі цих подій біткоїн залишається під тиском нижче за $90 000, хоча нещодавно відновлювався до $97 000. Імпульс зростання не може закріпитися на тлі зниження апетиту до ризику та стиснення ліквідності.
Замість виступати захисним активом, BTC поводиться як високоризиковий інструмент з високою бета-чутливістю до відсоткових ставок, геополітики та міжринкової волатильності.
QCP Capital підкреслює, що до появи чітких політичних сигналів криптовалюта слідуватиме за ринком, а не ставитиме йому напрямок. Нині це ринок, зосереджений збереженні капіталу, а чи не на переконання у зростанні.
Думка ІІ
Аналіз історичних патернів показує цікаву паралель із кризою азіатських валют 1997 року, коли японська єна також опинялася у центрі глобальної турбулентності. Тоді масове закриття позицій керрі-трейд призвело до каскадного ефекту на ринках, що розвиваються, — сценарій, який сьогодні може повторитися зі значно більшим розмахом через десятиліття дешевих японських грошей.
Історія торговельних війн демонструє парадоксальний ефект: агресор часто страждає більше за жертву. Закон Смута-Хоулі 1930 скоротив американський імпорт на 40%, але експорт впав на 45%. Сучасна глобалізація робить подібні заходи ще руйнівнішими — європейські компанії можуть перемістити виробництво до третіх країн, залишивши американських споживачів платити вищі ціни. Чи Трамп не повторює помилки Герберта Гувера, запускаючи дефляційну спіраль під виглядом захисту національних інтересів?