Інститут Coinbase випустив звіт, в якому стверджується: головний поділ у світовій фінансовій системі проходить не між багатими та бідними, а між тими, хто має прямий доступ до ринків капіталу, та тими, хто його не має. Автори називають їх «мають посередників» і «не мають посередників». Це змінює уявлення, що визначає можливість створення багатства.
У звіті оцінюється, що традиційні посередницькі механізми виключають приблизно чотири мільярди осіб без доступу до посередників із володіння прибутковими активами або залучення капіталу у великих масштабах. Щоб усунути цей розрив, необхідно перебудувати базову ринкову інфраструктуру — так, щоб дрібні інвестори та емітенти могли безпосередньо брати участь, а не через безліч посередників.
Згідно зі звітом, за останні 40 років лише у Сполучених Штатах дохід від капіталу зріс на 136%, тоді як дохід від праці збільшився лише на 57%.
Основна теза документа: доступ до ринків капіталу, а не просто базові банківські послуги, став справжньою «перепусткою» до створення багатства.
Дохід від капіталу проти прибутку від праці. Джерело: Coinbase Institute
Традиційні системи спираються на безліч посередників – брокерів, зберігачів активів та клірингових організацій. Через це обслуговування дрібних інвесторів чи емітентів стає нерентабельним. Це створює «прірву капіталу» між меншістю, що має доступ до посередників, та рештою.
При цьому володіння акціями, облігаціями та фондами зосереджено переважно у країнах із розвиненою економікою — серед домогосподарств, які вже мають доступ до посередників.
Володіння акціями у США за відсотками сімей. Джерело: Coinbase Institute
Чому Coinbase виступає за системи без дозволів
Coinbase стверджує: важлива не просто токенізація, а токенізація без дозволів. Тільки вона може принести користь тим, хто не має доступу до посередників.
У звіті йдеться, що консорціуми з дозволами та закриті моделі блокчейну для підприємств зазвичай відтворюють існуючу розстановку сил. У них кілька «брамників» вирішують, хто може випускати, розміщувати чи отримувати доступ до токенізованих активів.
Навпаки, відкрита архітектура без дозволів порівнюється з інтернет-протоколами типу TCP/IP. У такій системі будь-хто може будувати на загальній інфраструктурі, а сумісність не можна непомітно відкликати у майбутньому.
Токенізація вже йде
Звіт з'явився у момент, коли токенізація переходить із презентацій у реальне застосування — як у криптосфері, так і у традиційних фінансах.
Наприклад, Franklin Templeton випустила токенізовані частки грошового ринкового фонду США на публічних блокчейнах. Інвестори отримують токенізовані одиниці фонду, які можуть бути розраховані швидше, залишаючись у межах чинних правил цінних паперів.
У банківському секторі JPMorgan запустив діючу мережу токенізованого забезпечення (Tokenized Collateral Network) на платформі Kinexys. Вона використовує токени з урахуванням блокчейна, які мають активи на кшталт часток фінансового ринкового фонду. Це дозволяє ефективніше переміщати забезпечення між інституційними клієнтами, зберігаючи базові активи на балансі банку.
Тим часом Нью-Йоркська фондова біржа в понеділок представила план створення майданчика для цілодобової торгівлі токенізованими акціями та біржовими фондами (ETF). У системі використовуватиметься блокчейн-інфраструктура для постторгових операцій та розрахунки в стейблкоїнах.
Публікація звіту співпала зі щорічною зустріччю Всесвітнього економічного форуму у Давосі. Генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг написав у X, що планує використовувати зустрічі для обговорення законодавства про структуру ринку, токенізації та те, що він назвав економічною свободою через оновлені фінансові системи.